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金融:加息窗口或提前

2019-10-09 16:33:57来源:励志吧0次阅读

金融:加息窗口或提前 2010-01- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◇银行业周报◆本周观点:本周沪深 00下跌4.81%,银行板块下跌5.07%,跑输大盘。

近期随着09年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,市场加息预期不断强化,对于加息的方式也有颇多揣测。我们认为,物价水平快速攀升、经济逐渐转为偏热、人民币升值预期带来的热钱流入与加息预期的自我实现构成了加息窗口提前的推动力量。而具体加息时点尚有待于观察已有货币政策的执行效果及外围经济未来的走势,预计一、二季度经济数据发布期可能是较为敏感的加息时间窗口。

未来央行如果启动加息周期,最有可能的加息方式为对称加息(活期利率不变)或不对称加息(定期存款利率升幅略高于贷款利率、活期利率不变),理由为:(1)、提高活期存款利率将大幅压缩银行存贷利差,而后者已处于历史较低水平,且尚需覆盖09年信贷超常规投放隐含的信用风险。此外,提高活期存款利率可能助长09年下半年以来存款活化的趋势。(2)、截至09年12月,1年期存款利率仅比CPI高0. 5个百分点,而1年期贷款利率仍比PPI高 .61个百分点。相比贷款利率,存款利率提升的压力更大。( )、09年各银行在对经济前景尚存疑虑的情况下将大量贷款投放到有政府信用支持的铁、公、基项目,如果大幅提高贷款利率,将加重这些政府项目和国有经济的财务负担。各银行业绩受益上述两种加息方式的程度取决于其资产负债结构,我们近期将推出专题报告进行分析。

维持对银行业中长期“买入”的评级,当前行业基本面确定、估值包含较大安全边际,加息和股指期货、融资融券未来构成潜在催化剂。个股推荐:民生银行、深发展、浦发银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、交通银行和建设银行。

◆行业动态:1、央行货币回笼速度减缓。2、央行发布《金融工具统计分类及编码标准(试行)》。 、银监会表示若二套房首付低于四成将问责行长。4、社科院刘煜辉证实央行实施差别准备金率。

EPS(元)证券代码公司名称股价08A09E10E投资评级601 98工商银行4.850. 0. 80.49增持6019 9建设银行5.650.400.470.60买入601988中国银行4.100.260. 20.40增持601 28交通银行8.170.580.620.77增持6000 6招商银行15.171.420.981. 2买入600000浦发银行19.622.211.622.15买入600016民生银行7.2 0.420.580.61买入601166兴业银行 2.162.282.662.78买入601998中信银行6.9 0. 40. 80.48增持000001深发展A21.700.201.601.80买入600015华夏银行10.770.620.7 0.99增持601169北京银行15.570.870.971. 2增持601009南京银行16.260.790.901.24增持002142宁波银行15.000.5 0.620.86买入22010-1- 1银行一、本周观点本周沪深 00下跌4.81%,银行板块下跌5.07%,跑输大盘。国有行相对跌幅较小,城商行领跌银行股,股份制银行跌幅略小于城商行。个股方面,14只银行股普遍下跌,相对表现较好的为中行(-1.44%)、工行(-4.5 %)、深发展(-5.98%),而交行(-10. 2%)、招行(-9.00%)、中信(-8.70%)跌幅较大。

近期随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,加息预期进一步强化,市场对于加息的方式也有颇多揣测。我们认为,物价水平快速攀升、经济逐渐转为偏热、人民币升值预期带来的热钱流入与加息预期的自我实现构成了加息窗口提前的推动力量。而央行具体的加息时点尚有待于观察已有货币政策的执行效果及外围经济的未来走势,预计一、二季度经济数据发布期可能是较为敏感的加息时间窗口。

回顾2000年至今的历次加息:央行共加息9次,其中对称加息5次,不对称加息4次( 次存款利率升幅高于贷款利率,1次仅贷款利率提升),9次加息中活期存款利率累计升幅为0。从目前时点上看,我们认为未来如果启动加息周期,可能的加息方式为对称加息(活期利率不变)或不对称加息(定期存款利率升幅略高于贷款利率、活期利率不变),

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