西甲

警惕发生更大冲击事件

2019-10-09 17:39:11来源:励志吧0次阅读

⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

表面上看,严控理财产品投资非标准化债权资产,令庞大的理财资金涌入标准类的债券产品,短期利好债市,令债市率昨日整体小幅下行。其实,“非标”融资渠道受限,多少将收紧一些资质较差的企业资金链,使其资质变差,增加低评级高收益债的供给。

据记者了解,债市交易员对新规的中长期影响并不乐观。 “我们晨会都在讨论这事,对债市的影响也不是非常乐观。”某险资投资经理告诉记者,短期来看,债券将成为理财主要投资标的,这一趋势的态度依然倾向于正面,并趋于稳定,但中长期来看仍存隐忧。

首先,中期来看,实体经济融资方式转变将增加债券的供给,令本已放量的信用债供给加大,或令未来债市承压。(,)固定收益研究员徐寒飞指出,在3月信用债整体供给放量的背景下,未来理财产品的承接速度很可能落后于债券供给的增长。

其次,除了供需因素外,控制影子银行的过快扩张,将会影响市场对经济增长的预期,同时,由于“非标”融资渠道被限制,资质较差企业资金链进一步趋紧,这也将加大未来低评级的债券供给或其信用风险,对最近正“如火如荼”的高收益债带来负面影响。

事实上,“资金池”的资金历来较“偏好”债市的信用债,而影子银行的增速放缓,可能使得资金重新回到银行体系以及标准化债券资产,市场整体风险偏好下降,需求结构上对风险较低的高等级债券较为有利,而对风险较高的高收益债相对不利。

此外,更“雪上加霜”的是,银监会禁止中小农村金融机构投资城投债,对高收益债的负面冲击则更为直接。

也正因为此,昨日债市收益率整体小幅下行。尤其是原先一度沉寂的短融、中票等信用债市场,成交再度活跃,短融收益率曲线下行明显,同时,、收益率也整体小幅下行。

“一旦市场开始担心由于压缩非标准债权资产,而导致其背后包括地产、基建等高杠杆行业融资链条被打断,很可能造成相关主体流动性的大幅收紧,增加风险事件发生的概率。”广发证券称,其实最值得关注的还是流动性风险,需警惕类似2011年地方政府融资平台加强清理给债券市场带来全面冲击的事件发生。

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