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钢铁:乍暖还寒 前景仍不乐观

2019-10-09 17:01:48来源:励志吧0次阅读

钢铁:乍暖还寒 前景仍不乐观 2012-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本报告关注:

统计分析2011年和2012年第一季度钢铁行业的盈利状况通过分析供求关系对2012年第二季度的市场状况做出判断维持钢铁行业“标配”评级2011年行业震荡探底。上半年,旺盛的需求促进钢铁价格不断上涨,但铁矿石季度定价机制令钢铁企业很难从钢材涨价中获得较好的利润,钢铁企业的盈利性不升反降。下半年需求疲软导致钢价大幅下滑,钢企的盈利性随之大幅下降,在第四季度探底。大部分钢铁企业2011年的营业收入同比都有所上升,但净利润同比都有所下降。由于铁矿石价格居高不下,拥有矿石资源企业的盈利性好于其他企业。

2012Q1行业触底反弹。钢材价格在一月和二月仍然延续了前期下跌的趋势,三月开始随着需求回暖,钢铁价格企稳回升,行业盈利性环比有所好转,但仍处于底部区域。股价的上涨体现了市场对于行业好转的预期。

产能释放、库存下降减缓、钢价开始下跌。需求虽然仍在持续回暖,但前期扩张产能逐渐开始放量,三月钢材产量再创历史新高,钢材库存下降速度进一步降低。钢材市场供过于求的状况加剧,四月下旬钢价略有下降。

钢铁企业第二季度盈利性改善是大概率事件。我们认为,第二季度钢铁企业的盈利性或将与三、四月份保持一致,总体上好于第一季度。但原材料价格亦步亦趋,产能过剩的幽灵挥之不去,钢铁企业盈利性持续上升的动力不足,行业状况仍不乐观。

投资逻辑:2011年第四季度和2012第一季度行业处于探底过程,预计第二季度行业盈利性将有所上升。我们认为,在第一季度中能保持业绩增长或者下降较小的企业,第二季度业绩同比或将提高,建议关注前期涨幅不大的久立特材(002 18)、方大特钢(600507)和新兴铸管(000778)。

事件性影响:近期成立的两只ETF指数基金的融资规模超过500亿元,两只基金都将在近期建仓。属于沪深 00指标并且前期涨幅不高的企业,其股价可能在基金建仓期间有所上升。建议关注酒钢宏兴(600 07)和宝钢股份(600019)。

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