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长江证券:五大因素决定市场将继续回落

2019-10-09 18:20:14来源:励志吧0次阅读

长江证券:五大因素决定市场将继续回落 201 -0 -29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点银监会监管理财产品重挫市场昨日,受银监会规范银行理财产品政策影响,市场下挫,上证综指、深证成指、沪深 00分别下跌2.82%、2.88%、 .26%,无一行业上涨,银行、非银行金融,及理财产品主导投资方向房地产及相关的建材、机械等行业跌幅较大。

影子银行治理——中长期改革的前奏?一、该监管措施对于实体经济和市场预期均有短期负面影响,目前非标债券投资占比约在40%以上,中小银行占比更高,部分股份制、城商行面临较大压力;二、由于表外业务的最终流向实际上是支撑这一轮弱势均衡的重要力量,这一较为严格的监管对于基建投资的回升会有一定程度的影响;三、融资平台为维持高杠杆不得不转向其他融资渠道,从而带来社会资金价格的回升,进而可能波及制造业投资;四、严厉的监管体现出新政府转型的决心,因此中长期有利于经济结构性改良,但是短期打破了弱经济+宽货币的组合。

市场:维持既有报告和邮件观点不变,真爱也请先放手一、如果房地产“国五条”是体制改革的试金石,那“银监会对银行理财产品的规范”则是体制改革的前奏,而真正的雨点有多大,我们尚无从知晓,有待国五条细则及银监会监管执行力度的审视,但目前我们仍不愿放弃改革的期望;二、不经历风雨如何见彩虹,不经历短期改革的阵痛,难见中长期经济平稳增长的美好,新一届政府体制改革有利于经济结构的优化,有助于提高市场未来的估值中枢,但将经历短期经济弱势下行的调整,目前在就业约束减弱的背景下,政府有能力承受短期经济的下滑,只需看政府是否愿意牺牲短期的利益换取中长期更大的利益;三、地方政府投资冲动仍较大,重回老路的可能性依然存在,短期政策思路难明确,市场信心将在政策的期望与失望间来回徘徊,但短期压力大于动力;四、利率下行,同时面临1 %的M2控制目标,央行采取市场手段逐步收紧流动性的概率较大,当前或为流动性最为宽松的阶段;五、需求疲软,经济内生增长动力不足,弱势均衡难以长期维系,市场有经济、政策、流动性预期差调整的需要。

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